华创证券宏观月报：7月全球投资十大主线

本文为华创证券2026年7月宏观月报，梳理了全球大类资产配置的十项核心观察。7月全球宏观资金呈现“权益扩张、固收放缓”趋势，中国股票基金单月净流入640.3亿美元，创十年新高。市场重点关注AI产业链风险，多数基金经理视AI泡沫为潜在尾部风险，北美云服务商信用利差走阔显示市场对AI资本开支可持续性产生担忧。宏观层面，美联储“鹰派暂停”导致美债期限利差扩大，美债收益率上升主要由实际利率驱动。此外，报告还分析了日元汇率干预机制、韩国KOSPI指数极端波动的原因及人民币汇率预期变化，并总结了当前基本面回落、AI泡沫风险及美股ERP持续为负的资产配置环境。