元瞻经纬·生产端月度观察（2026年7月）：价格动能趋缓，盈利换挡，工业利润修复进入“量”的验证期

本报告对 2026 年 6-7 月生产端数据进行月度观察。6 月工业增加值同比增长 5.3%，制造业韧性较强，但 PPI 环比下降 0.3%，涨价动能趋缓，导致工业利润增速由 5 月的 21.1%回落至 15.1%，盈利支撑由价格驱动转向“量”的验证。利润分布正由上游原材料向中下游再平衡，电子行业及通用/专用设备等装备制造业利润改善明显，而石油、天然气开采等上游行业增速回落。7 月制造业 PMI 降至 49.2%，内需降温快于生产调整，企业采购量进入收缩区间，后续生产动能或将环比放缓。投资端，上半年固定资产投资整体下行，但设备更新和 AI 投资有望维持高景气度，支撑计算机、通信等电子设备制造业资本开支。