📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为高盛对中国游戏及娱乐板块2026年二季度业绩期前的研判。报告认为该板块近期表现出防御性，市场叙事正从“被AI颠覆”转向“受益于AI”。核心观点包括：1. 线上游戏表现稳健，上半年全行业同比增长12%，长青游戏与AI整合助力增长；2. 市场对AI支出的担忧减弱，更看重AI提升效率与用户体验的经济效益；3. 估值处于5年区间低端，股东回报（回购及股息）成为重要支撑；4. 重点关注网易、腾讯、哔哩哔哩和腾讯音乐的投资机会，并对其目标价进行了相应调整。风险因素包括IDC应用节奏不及预期、终端资本开支波动等。