📰 研报摘要
查看全文 ➔本次汇报涵盖云服务提供商（CSP）、互联网、教育、牙科及消费等多个领域的投资观点。核心结论认为 CSP 的投资回报拐点已至，AI 需求正从模型公司向 B 端客户扩散，利润将向应用层转移；教育板块新东方和好未来业绩强劲，行业集中度提升，AI 布局可对冲人口风险；牙科产业受益于全球化拓展与数字化渗透率提升，时代天使、现代牙科等标的具备增长潜力。此外，建议关注低估值蓝筹消费股（如华润万象生活、百胜中国）及超跌的 AI 应用标的（如美图）。国产算力链预计在 2027 年迎来资本开支加速期，联想集团等低估值标的有望受益。整体投资逻辑倾向于寻找业绩兑现度高、估值处于历史低位且具备高股东回报率的资产。