📰 研报摘要
查看全文 ➔本文探讨了房地产供应逻辑的演变，分析了行业从“限价高周转”向“溢价慢周转”的范式转移。2018-2021年间，限价政策导致房企采取“捂盘惜售”或通过牺牲利润的“高周转”模式偿债，导致供给与需求脱钩。在此背景下，如滨江集团等区域聚焦型房企凭借极低的管控费率实现了规模增长。2023年后限价政策取消，新房价格回归弹性，市场竞争核心转向产品力。2026年起，以华润、中海、保利等为代表的头部央企开始转向“慢周转”模式，通过控制供应节奏实现价格溢价，销售金额增速反超传统高周转企业。在融资成本下行（开发贷约2%）和还款协议优化的支撑下，房企通过“以时间换利润”策略，预计未来2-3年利润表将体现价格弹性带来的盈利改善。