📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告通过对基金二季报的深度拆解，从规模、资金流向、持仓结构及管理人操作五个维度分析市场画像。核心观点认为：公募基金行业规模扩容但权益基金呈现“越涨越赎”特征；仓位结构发生历史性切换，双创板块配置比例首次超过主板，且资金极致单向流入科技成长板块，导致拥挤度高企，7月回调为均值回归；ETF资金流向呈现“主题 ETF 吸金 $\rightarrow$ 宽基 ETF 回流”的阶段性特征。管理人策略上，科技赛道出现分化，部分经理止盈减仓，部分则将持仓从光模块向半导体设备和国产算力切换。投资启示方面，建议关注宽基 ETF 净流入情况以观察风险偏好修复，并跟踪科技内部从“算力硬件”向“设备材料+国产替代”的景气扩散方向。