大摩——西部数据（WDC.US）2026财年四季度业绩点评：暂时性挫折

本报告点评西部数据（WDC.US）2026财年第四季度财报。公司本季度业绩不及预期，主要受近线硬盘（Nearline HDD）出货量增长放缓及成本优化不及希捷（STX）影响。分析师指出，西部数据本季近线硬盘EB增长率为23% Y/Y，显著低于希捷的42%，管理层将其归因于产品转型及客户采购节奏调整。尽管如此，报告认为西部数据HDD业务长期增长逻辑依然稳固：数据中心需求旺盛、供给受限持续至2028年、定价趋势强劲，且随着40TB ePMR产品的放量，未来季度增长有望回升。大摩维持西部数据“增持（Overweight）”评级，并将目标价从650美元上调至676美元，但短期内维持对希捷的战术性偏好。