📰 研报摘要
查看全文 ➔本文指出光伏玻璃行业经历供需错配导致的价格下跌与全行业亏损，目前正处于“黎明前的至暗时刻”。供给端，由于持续亏损，二三线厂商已通过停产检修大幅缩减产能，行业有效运行产能已从 2025 年底的 88.2kt/d 下降至约 70.0kt/d，市场供需趋于平衡，库存压力有所缓解。需求端，受分布式光伏政策支持及季节性因素影响，预计 2026 年下半年光伏装机量将环比提升，支撑玻璃价格在三季度回升，行业盈利有望在下半年开启修复。大摩维持对信义光能和福莱特玻璃的覆盖，认为当前估值处于历史低位，风险收益比偏向上行。信义光能凭借海外产能布局和成本优势更受青睐，而福莱特玻璃虽在内需压力下调整了预期，但通过产能优化和成本控制仍具备长期竞争力。