川恒股份 2026 年上半年经营情况调研纪要

本次调研聚焦川恒股份 2026 年上半年经营情况及战略转型。公司磷矿产量提升至 140 万吨，全年产销目标维持同比增长 10% 以上。产品方面，磷酸铁于第二季度扭亏为盈，单吨净利约 1,000 元；公司通过柔性调整将部分产能向盈利能力更强的 MCP/DCP 转移。成本端利用冶炼酸和硫铁矿制酸对冲硫磺价格上涨，实现差异化盈利。战略上，公司拟由湿法磷酸转向“湿热并举”路线，计划由大股东整合 15-20 万吨黄磷产能并向下游材料延伸，成熟后注入上市公司。此外，公司正通过收购资质企业应对安监“78 号文”禁止爆破分包的要求，预计 9 月前完成整改。分红预期维持高位，主因资本开支较小。公司在磷石膏消纳方面实现 100% 利用率，并推进无水氟化氢项目的工业化生产。