VF FY2027Q1 经营跟踪：收入改善但利润偏弱，全年收入指引略上调

本报告跟踪 VF Corporation FY2027Q1 经营情况。公司实现营收 16.7 亿美元，剔除 Dickies 影响后固定汇率同比持平，表现略优于预期。毛利率为 54.9%，净利润为-1 亿美元，同比减亏 0.2 亿美元。分品牌看，The North Face 营收同比增长 4% 引领增长，Vans 同比下降 9%，Timberland 同比增长 3%。分地区看，美洲地区营收同比增长 4% 为主驱动，EMEA 和 APAC 地区分别下滑 7% 和 1%。渠道方面，DTC 增长 5%，批发渠道下降 4%。公司末期库存同比下降 11% 至 19 亿美元。公司上调全年收入指引，预计 FY2027 营收同比增长 2% 以上，营业利润率约为 8%。主要风险点包括海外通胀影响需求、库存积压及 Vans 品牌复苏不及预期。