【通信】AI 产业演进与通信核心赛道研究框架会议纪要

本次会议由中信证券通信行业研究团队主办，旨在构建 AI 产业演进背景下的通信投资研究框架。会议系统分析了 2023-2026 年 AI 硬件板块的波动逻辑，认为 2026-2027 年北美 CSP 大厂的资本开支具备高确定性，当前市场波动主要源于对远期可持续性的忧虑。在细分赛道上：光模块需求正由 800G 向 1.6T 演进，且技术路径向 NPO 和 CPO 升级，头部厂商通过产品结构优化维持盈利韧性；光芯片国产替代加速，重点关注 EML 及高功率 CW 光源的量产突破；光纤光缆需求重心由运营商集采转向 AI 数据中心，高端特种光纤议价权强化；金刚石新材料作为 AI 散热终极方案，产业化节奏明确且国产供应链具备优势。会议建议在逻辑清晰、业绩确定且估值处于低位时，重点布局光模块、光芯片等具备显著性价比的方向。