📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为摩根士丹利关于政治局会议后中国宏观经济与AI资本开支的展望。政策方面，政治局会议基调较此前更为谨慎，强调加快现有政策执行而非转向，预计9-10月将成为财政发力的催化窗口，重点在于政府债券发行和预算执行。AI领域方面，认为AI资本开支超级周期仍在继续，超大规模云服务商将显著增加投入，推理需求持续增长，生成式AI有望实现25%以上的投资回报率。经济数据方面，7月PMI显示内需疲软延续至三季度，呈现出口韧性与内需走弱的“双速经济”特征，且通胀回升范围较窄，工业利润改善主要集中在部分上游及选择性下游部门。