摩根大通：AMD 2027 年数据中心增速将超 AI 基础设施支出预期

本文为摩根大通关于 AMD（超威半导体）的最新投研点评。报告指出，尽管 9 月季度业绩指引在毛利率方面略低于买方预期，但 AMD 管理层对 2027 自然年数据中心业务的增长展望强劲，预计服务器 CPU 及数据中心板块收入同比增速分别超 70% 和 100%。2026 年二季度数据中心业务收入翻倍，主要受 EPYC 处理器和 Instinct 加速器驱动。尽管 MI450 等新一代 GPU 产品的大规模放量可能带来短期利润率稀释风险，且在客户端和游戏业务上存在一定季节性压力，但机构维持 Neutral（中性）评级，并基于 2027 年下半年年化 EPS 预期，将目标价由 385 美元上调至 550 美元。核心关注点包括数据中心机架级部署的执行风险及利润率修复情况。