韩国科技行业存储领域专题：解答 HBM 定价、长协及库存等八大核心问题

本报告针对存储行业八大关键议题进行深度解答，包括 HBM 定价预期、长协（LTA）结构、库存水位、中国 DRAM 竞争格局、以及韩国存储厂商的股东回报与 ADR 影响等。分析认为，随着 AI 服务器需求强劲及供需持续偏紧，预计 2027 年 HBM 均价将实现显著增长。行业长协覆盖率目标已提升至 60%-70%，且通过价格带、地板价及预付款机制增强了供需关系的稳定性。尽管近期市场对模组厂库存及 NAND 供需存在担忧，但调研显示主要供应商库存水平健康，且企业级 SSD 需求增长足以抵消消费端疲软。维持对三星电子（Samsung Electronics）和 SK 海力士（SK Hynix）的买入评级，看好其受益于存储行业强劲的上行周期及产品组合持续优化。