📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会谈汇总了买方基金经理对 2026 年一季度的顶层认知，认为当前市场处于较好的做多窗口，重点布局 AI 算力与应用、资源品、航空业及结构性消费赛道。
核心观点：
- 市场节奏：看好一季度做多机会及港股“春季躁动”，重点关注恒生科技中低拥挤度板块。
- AI 投资逻辑：国产算力信心增强，2026 年将进入 AI 应用决战之年，个人通用 AI Agent 被视为最大突破点。
- 资源品长牛：受美国地缘政治行动及关键矿产供给保障影响，铜、钴、镍、锂等资源品牛市有望延续。
- 航空业黄金窗口：供给端受波音空客交付不及预期限制，需求端受益于免签政策，叠加油价下跌和汇率升值，具备显著利润弹性。
- 消费结构性机会：看好高端消费与性价比消费的“两头旺”格局，特别是海南免税业务。
论据支撑：
- AI 侧：大厂（如字节）上调资本开支，国产 GPU 及存储公司 IPO 进程加快；AI Agent 结合现有互联网平台，市场空间远超垂直领域应用。
- 资源侧：美国通过外交手段替代俄罗斯矿产供给；铜矿事故频发支撑价格上行。
- 航空侧：全球机票价格上涨，国内中短途机票价格竞争力提升，且航司美元债负担随人民币升值而减轻。
局限性/风险：
- 海外算力一季度业绩可能存在分歧或 Miss 风险。
- 白酒板块尚未见底，整体消费板块需观察 CPI 企稳情况。