📰 研报摘要
查看全文 ➔本周医药行业主要关注肿瘤免疫疗法（PD-(L)1/VEGF 双抗+ADC）的升级趋势。海外药企在管线规划中已明确联用路线，国内药企凭借研发优势布局热度更高，2026年有望成为联合疗法 PoC 元年。在创新药领域，国内资产如 sac-TMT 已展现成为 MNC 管线 Backbone 的潜力，海外临床进展步入实质性兑现阶段。同时，创新药产业链（CXO）凭借业绩确定性和估值性价比维持乐观，AI 医疗板块亦受益于“人工智能+”行动的深入推进。医疗器械进入基本面修复与估值重估并行阶段，中药板块则重点关注高基数出清后的拐点及高分红价值。本周申万医药生物指数上涨 2.6%，跑赢沪深 300 指数，各子板块中医院板块表现领先。