📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了2026年第二季度海外四大CSP厂商（Google、微软、Meta、亚马逊）的经营情况及AI资本开支表现。海外CSP云收入表现超预期，AI商业化与算力投入形成正向循环，尽管高强度资本开支导致自由现金流阶段性承压，但长期合同储备（RPO）持续增长为投资回报提供支撑。AI应用已由算力向办公及Agent场景深化，付费席位加速渗透。
报告认为AI产业发展持续向前，投资建议关注：1）算力链与国产替代：包括海光信息、浪潮信息、中科曙光等国产芯片及算力基础设施；2）Pre-AI环节与企业级AI应用：如泛微网络、鼎捷数智、金山办公、中控技术、税友股份等具备数据集成、行业场景落地能力的厂商；3）端侧AI及相关产业链。后续应密切跟踪AI应用落地的token消耗、办公场景“降本增效”突破及实际使用率变化。