📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析海底捞（06862.HK）的近期经营情况与投资价值。预计1H26主品牌翻台率同比低单位数增长，但客单价同比略有下滑，且开店策略仍偏谨慎。主品牌利润率保持稳健，但受外卖、加盟店原材料销售及新品牌等低利润率业务占比提升影响，预计公司整体利润率将同比下滑。报告建议关注“红石榴计划”的单店模型优化及智能中台建设的精细化运营效果。基于利润率承压，报告下调2026/2027年归母净利润预测至40.6亿元和43.7亿元，并将目标价下调25%至15港元，维持“跑赢行业”评级。