药明康德 2026 年半年报点评：业绩超预期，上调全年指引

药明康德发布 2026 年半年报，上半年实现收入 288.97 亿元，同比增长 38.9%，归母净利润 110.80 亿元，同比增长 29.4%，业绩全面超过市场预期。核心增长驱动力在于 CRDMO 业务模式表现强劲，生产效率与产能利用率提升，小分子 D&M 业务及 TIDES 业务维持高景气度。公司上调 2026 年收入指引至 585-605 亿元，增长预期上调至 35%-39%，资本开支计划亦有所提升。鉴于强劲的需求与盈利能力验证，分析师上调公司 2026/2027 年盈利预测，并分别上调 A 股与 H 股目标价，维持“跑赢行业”评级。主要风险包括汇率波动、地缘政治影响、产能利用率不及预期及行业竞争加剧。