植保业务边际承压，分拆目标 10月完成

中金公司对科迪华（CTVA.US） 1H26/2Q26 业绩进行点评。公司 2Q26 业绩低于市场预期，主因植保业务受南美激烈竞争影响导致价格承压，2Q26 营收同比下降 4%。种子业务 2Q26 营收同比持平。盈利能力方面，得益于外部性状授权费下降和生产效率提升，1H26 种子与植保业务 EBITDA 率分别提升 2.4 和 1.2 个百分点。公司将 2026 年 EBITDA 指引上调至 41-43 亿美元，并预计于 10 月 1 日完成分拆。分析师维持“跑赢行业”评级及 93 美元目标价。