📰 研报摘要
查看全文 ➔报告通过复盘谷歌、微软、亚马逊和 Meta 等美股科技巨头的二季度业绩，分析 AI 资本开支与云业务表现。结论认为，云巨头资本开支稳中有升，且云业务（如 Azure、AWS、谷歌云）增速显著提速，证明 AI 商业落地已带来真实业绩增量，AI 基建的 ROI 验证持续推进，硬件需求正从“猜疑阶段”转向“确认阶段”。在投资建议上，报告采取“先守后攻”节奏：反弹初期关注低估值且景气未破的 PCB（广合科技、深南电路）、被动元件 MLCC（三环集团）及存储龙头（美光、SK海力士）；反弹中后期则建议切入估值扩张潜力更大的半导体设备及材料国产替代方向（精智达、上海合晶），同时关注头部云厂商（阿里巴巴、百度）。