摩根士丹利：美国潜在中国数据中心组件出口限制的影响解读

机构研报 数据与宏观 / 政策分析 申万: 通信设备 Coherent Corp (COHR) Lumentum Holdings Inc (LITE) Applied Optoelectronics Inc (AAOI) Fabrinet (FN) Ciena Corp (CIEN)
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📰 研报摘要

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本文针对路透社报道的美国政府及 FCC 可能针对中国数据中心组件（特别是光收发模块）实施的出口限制政策进行影响分析。摩根士丹利认为，该政策若实施，对美国本土光通信供应链构成潜在利好，但由于当前行业供给紧张及对中国产磷化铟（InP）基板的依赖，短期内产能转移存在挑战。

分析指出，Coherent (COHR) 因垂直整合优势被视为最直接的受益标的，Applied Optoelectronics (AAOI) 和 Fabrinet (FN) 亦有潜力吸收溢出需求；Lumentum (LITE) 虽然光模块业务占比相对较小，但预期将从行业供需进一步趋紧中获益。对于 Ciena 和 Corning (GLW)，由于其与中国供应商的竞争关系或业务模式差异，该政策影响有限。整体而言，分析师认为在替代供给严重不足的背景下，政策落地执行的实际可行性存疑，需持续跟踪后续具体规则的发布。