📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为摩根士丹利针对铠侠控股（KIOXIA Holdings）2026年6月季度业绩的深度点评。尽管季度业绩因物流限制和员工补偿拨备导致非 GAAP 营业利润低于市场预期，但管理层基调保持乐观。公司预计2027年存储行业将出现供需紧张，人工智能推理及 Agentic AI 带来的 SSD 需求增长是核心驱动力，且公司宣布了高达8000亿日元的股票回购计划。摩根士丹利维持铠侠“超配”评级，目标价110,000日元，核心逻辑在于 AI 驱动的存储需求增长、供应侧纪律性以及公司强劲的自由现金流生成能力。文中详细披露了公司各财季业绩预测、产能供需模型、财务报表数据及主要投资风险，包括 NAND 行业供需恶化、日元升值及市场份额竞争风险。