摩根大通亚太主题研究：超大规模云厂商、中国互联网与市场策略

本文为摩根大通发布的亚太市场主题研究，核心观点涵盖三个方面：一是超大规模云厂商（Hyperscaler），受亚马逊和微软业绩驱动，云厂商营收与订单积压呈现显著加速，定价权随计算资源稀缺而提升；二是关于中国互联网企业，虽然具备 AI 算力驱动的潜在盈利周期上行空间，但市场仍处于“验证期”，需关注后续盈利兑现；三是关于市场策略与宏观，针对日元市场的协调干预短期内旨在筑底而非大幅反转，日元投机性空头处于历史高位；此外，当前美股持仓指标显示市场情绪已回落至具吸引力的区间，具备一定的修复基础。