📰 研报摘要
查看全文 ➔本次纪要回顾了七月市场行情并对八月策略进行前瞻。核心结论认为，北美四大 CSP 云收入超预期与 capex 上修验证了 AI 硬件产业链的高景气，但目前 AI 处于“超跌反弹”阶段而非趋势性反转，市场从“纯 capex 押注”转向“ROI 兑现”。产业链方面，光模块龙头订单能见度高，半导体设备受益于国内扩产确定性，锡金属因供给刚性供需错配显著。比亚迪内需修复且出口指引上修，确认全年增长拐点。医药板块 CXO 中报验证景气向上，创新药出海逻辑稳固。此外，纪要指出超长债行情为交易盘驱动，需关注配置盘意愿；科技板块筹码拥挤度尚未完全消化。策略建议关注科技向外扩散（出海链、创新药、工程机械、造船）及 AI 链中的半导体设备等细分机会。