黄金专题：金价筑底逻辑与黄金股投资机会分析

本文探讨黄金价格走势及其驱动因素，认为金价在 4,000 美元已筑底完成，短期将在 4,100-4,200 美元区间磨底。核心驱动逻辑已由通胀预期转向美元实际利率，长期看美国高债务、高利率环境不可持续，经济边际走弱逻辑未变，但牛市重启需等待 2-3 个月经济数据验证衰退。全球央行尤其是中国央行强劲的购金行为为金价提供了有力支撑。在估值方面，A/H 股黄金股 PE 普遍在 10-15 倍，性价比较高，且部分龙头已出现抗跌属性，资源股整体具备较高配置价值。重点推荐 A 股赤峰黄金（预期紫金矿业入主带来改善）及紫金矿业，以及港股的紫金黄金国际、万国黄金集团、灵宝黄金等高成长标的。