合合信息：文档智能底座在AI时代的价值重估

本文为合合信息的首次覆盖报告，核心观点认为大模型并未削弱专业OCR与文档解析的价值，反而将其从工具升级为企业AI落地的核心数据入口。公司依托扫描全能王等C端产品的全球用户底盘，形成了数据飞轮与稳定现金流；同时，TextIn xParse及DocFlow等B端产品已从概念验证进入收入兑现阶段。报告预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.52亿、7.23亿、9.47亿元。公司正由“OCR工具”向“AI能力平台”转型，通过“C端订阅+B端变现”双轮驱动，在知识库、Agent及自动化工作流等场景中具备长期成长空间。