📰 研报摘要
查看全文 ➔本文主要分析了阿迪达斯在 2026 年二季度的中国市场经营表现及核心叙事。阿迪达斯二季度中国区销售额同比增长 15%，营业利润同比增长 17%，OPM 达 27.6% 接近历史高位。管理层将增长归功于本土化采购策略、多元化产品矩阵、大型活动营销、高端定位及运营效率的提升，并强调将继续平衡 DTC 与批发渠道的销售占比。报告同时对比了耐克在中国市场近期渠道策略转向带来的潜在风险。花旗维持中国运动服饰行业覆盖标的安踏体育（买入）和李宁（买入）的投资评级。
本文主要分析了阿迪达斯在 2026 年二季度的中国市场经营表现及核心叙事。阿迪达斯二季度中国区销售额同比增长 15%，营业利润同比增长 17%，OPM 达 27.6% 接近历史高位。管理层将增长归功于本土化采购策略、多元化产品矩阵、大型活动营销、高端定位及运营效率的提升，并强调将继续平衡 DTC 与批发渠道的销售占比。报告同时对比了耐克在中国市场近期渠道策略转向带来的潜在风险。花旗维持中国运动服饰行业覆盖标的安踏体育（买入）和李宁（买入）的投资评级。