沪上阿姨（02589.HK）26H1业绩点评：业绩高增，拓店保持较快速度

沪上阿姨发布26H1业绩，表现符合预期。26H1实现收入25.9亿元（YoY+42%），归母净利润3.2亿元（YoY+58%），中期分红合计2.1亿元。公司拓店速度超预期，门店总数达13155家，其中加盟店为主，闭店率有所降低。同店表现维持稳健，未来需关注高基数下的压力测试。成本端，26H1毛利率为31.6%，归母净利率12.4%。盈利预测方面，预计26-28年经调整净利润分别为6.8/8.0/9.2亿元。给予公司26年16xPE估值，对应合理价值119.36港元/股，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、门店扩张不及预期及市场竞争加剧。