📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析认为工程机械行业正处于出口、更新和内需三周期叠加反转期，海内外市场呈现共振态势。海外市场已成为核心增长极，五大主机厂海外毛利占比约65%，在亚非拉等第三方市场仍有较大市占率提升空间。国内市场则进入更新周期第三年，挖掘机受农林、水利及矿山需求驱动，非挖品类受益于风电及电动化趋势。行业竞争正由价格战转向高质量竞争，主流厂商已相继上调产品价格，盈利修复确定性增强。预计2026年下半年业绩将提速，剔除汇兑影响后收入预计增长10%-20%，利润增长20%-30%，且汇兑损失基数效应将转为正面贡献。重点关注三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、恒立液压、杭叉集团和浙江鼎力，分别从周期弹性、矿山机械、高分红、海外市场及机器人科技成长属性等方面挖掘投资价值。