📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告主要跟踪碳化硅衬底龙头天岳先进的产业化进展与业绩预测。公司已推出全球首款12英寸碳化硅衬底，并积极布局AI芯片先进封装、AR眼镜及车载HUD等新兴应用领域。高盛指出，尽管公司在SiC衬底市场的领先地位依然稳固，且产品结构持续向8/12英寸升级，但由于6/8英寸衬底价格下滑及毛利率修复预期调整，下调2026-2028年净利润预测约6%-8%。考虑到当前股价隐含的估值已反映了大部分正面预期，且大中华区科技板块整体上升空间收窄，将评级从“买入”下调至“中性”，目标价调整为104元人民币。未来核心观察点包括12英寸衬底量产进度、6/8英寸衬底价格企稳情况及毛利率提升表现。