📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点分析了中日韩美妆行业的市场现状、渠道变革及估值趋势。中国市场呈现明显的K型消费分化，800元以上高端品类增速最快，但头部企业面临经营压力，行业前瞻PE回落至15-20倍，且营销重心由头部KOL转向自播与垂直KOL。韩国美妆海外市场重要性已超过本土，美国和欧洲成为核心增长区域，未来三年出口CAGR预计达17%。日本市场规模基本恢复至疫情前水平，药店渠道表现突出，企业利润增长高度依赖营收，其中资生堂对华敞口稳定，而高丝则显著下滑且更依赖美国本土品牌增长。整体而言，行业估值受市场环境影响有所下调，但部分龙头企业的盈利增长仍超出预期。