大摩——应用材料（AMAT.US）财报前瞻：三大核心疑问与财务预测更新

本报告为摩根士丹利关于应用材料（Applied Materials, AMAT.US）的财报前瞻分析。报告指出，AMAT 2026年业绩将由 DRAM 强劲需求驱动，系统业务增长有望超过 40%。分析师关注三大核心议题：AMAT 季报指引能否追赶 Lam Research (LAM) 与 TEL 的强劲预期、长期毛利率（GM%）向 50% 中位靠拢的路径、以及 2027 年 DRAM 前道设备（WFE）的支出规模。摩根士丹利上调了 AMAT 2026 及 2027 年的业绩预期，将 2026 年系统出货量增长预测从 37% 上调至 44%，并预计 2027 年增长 35%。基于半导体设备股估值调整，分析师将目标价小幅下调至 646 美元。报告同时详细列示了 AMAT 在 DRAM 和逻辑芯片领域的投资驱动力，以及面临的竞争和市场份额风险。