📰 研报摘要
查看全文 ➔本次专家交流重点分析了 SHEIN 的供应链管理、业务模式演进及全球利润分布。会议指出，SHEIN 的 1P 业务仍占主导（2026年8月GMV占比约52%），但半托管 3P 模式增长最快，预计 2027 年占比将升至 25%-30%。供应商体系分为 FOB、ODM 和 OEM 三类，产能正向头部 S/A 级供应商集中。针对欧洲取消小包免税政策，平台通过“9,810”集货模式在比利时拆包派送以规避高额处理费，预计新增关税成本的 70% 将转嫁至消费者。在竞争优势方面，其“小单快返”能力在鞋包、美妆等时尚品类中具有显著优势，但在 3C、工具等非时尚领域竞争力不足。全球利润率呈梯度分布，中东最高（10%-12%），欧美次之（7%-9%），拉美（<5%）和东南亚最低。