📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议重点分析了港股流动性现状及红利资产的投资机会。港股方面，分析认为流动性由外资（顺势而为）与南向资金（逆势买入）共同主导，但由于港股红利资产与 A 股的股息率差距收窄，南向资金的支撑力在下半年可能边际走弱。在解禁压力方面，7 月中上旬为基石投资者解禁高峰，预计 3 季度压力缓解，叠加美联储加息预期后移及国内财政政策托底，港股 3 季度可能迎来超跌反弹，但受限于筹码分布（长尾分布），难以形成持续性反转。红利资产方面，分析认为上半年跑输主因是 AI 产业周期爆发导致的资金吸筹及股权登记日提前引发的减仓。目前红利资产已跌至长期牛市支撑位（股息率约 5%），具备配置价值。通过股债收益差模型分析，当前红利资产处于正一倍标准差位置，具有胜率但赔率空间有限。