📰 研报摘要
查看全文 ➔本文认为中国银行业正迎来显著的估值修复，预计整体修复空间约30%。核心逻辑在于：低利率环境下，银行股股息率溢价超国债300BP，已成为资产配置的必选项；量化信号显示银行/成长比值处于负一倍标准差区间，预示有约20%的修复空间。基本面方面，资产质量显著改善，不良生成率约70BP，出险房企用信仅占对公房产贷款16%，测算合理PB为0.83倍。2026年基本面确定性增强，预计营收修复弹性（7.6%）将大于利润弹性（3%），净息差环比企稳。配置策略建议以国有大行为估值锚点，重点关注资产质量稳健、具备扩表能力的优质城商行，如苏州银行、杭州银行、齐鲁银行及重庆银行。