菲莫国际 26Q2 业绩点评：新烟业务稳健成长，海外市场景气延续

本文对菲莫国际（PMI）2026年第二季度业绩进行点评。26Q2总收入达112亿美元，同比增长10.4%，其中无烟产品（SFP）收入增长11.7%，占总收入比重约42%。在核心产品线方面：HNB（加热不燃烧）产品IQOS全球销量份额约75%，欧洲市场在禁令扰动下仍稳健增长，日本市场受消费税提价影响出货量有所下滑但整体符合预期；口含烟ZYN销量同比增长14.7%，且旗舰系列获得FDA MRTP认证；电子烟VEEV出货量同比增长55.1%，已成为欧洲封闭式电子烟市场份额第一。总体而言，公司新烟业务成长稳健，海外市场景气度延续，维持行业看好评级。