📰 研报摘要
查看全文 ➔本次调研聚焦韩国生物医药产业，重点分析了三星生物的商业化 CDMO 模式及其核心壁垒。三星生物凭借 99% 的生产批次成功率和极速扩产能力（第五工厂投产仅 24 个月）构建竞争优势，且地缘政治尚未导致大规模订单转移。公司未来战略包括通过收购 Polypeptide 切入多肽赛道，并预期生物类似药长期收入占比升至 15%-20%。此外，ABL Bio 的 IGF1R 靶点血脑屏障穿梭平台及其双抗资产 ABL111 展现出较强的技术输出潜力。
调研认为，中国 CDMO 在前端研发与供应链效率上具备全球竞争力，未来增量将来自新分子（如 ADC、双抗）商业化浪潮及专利悬崖带来的生物类似药需求。中国头部企业有望通过提升质量、批次成功率、前瞻性产能布局和全球化运营进一步扩大市场份额，并在国际化路径上借鉴平台技术输出模式。