亚马逊 2026 年 Q2 财报及北美算力链解读会议纪要

本次会议深度解读亚马逊 2026 年 Q2 财报，重点分析 AWS 的业绩增长与 AI 战略。AWS 营收 422 亿美元，同比增长 37%，创 18 个季度最高增速；AI 业务年化收入突破 250 亿美元，同比增长三位数。AI 业务被拆分为应用层、模型与平台层（Bedrock 等）及物理基础设施层（GPU service），其中底层 GPU 服务贡献主要收益且长期 IRR 在 30% 以上。资本开支指引上调至 2200 亿美元，主因 HBM 和 DRAM 存储芯片价格上涨。在芯片采购上，英伟达芯片占 CapEx 的 70%-80%，而自研芯片（Graviton、Trainium）增长迅速，其中 Graviton 已获 90% 大客户迁移。此外，会议探讨了与 Azure 和 Google 的竞争格局，认为 AWS 在三层架构和生态广度上具备优势；分析了 Token 成本下降趋势及开源模型的冲击；并提及国内国产芯片及超节点的进展，认为目前国内对英伟达的需求依然旺盛。