📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议旨在辨析本轮牛市的驱动因素，核心观点认为牛市并非由 AI 驱动，而是由人民币升值与跨境资本回流所带动。会议提出 AI 产业正从侧重模型性能的“硅基时代”转向侧重物理世界应用的“碳基时代”，物理 AI 的发展将提振全球算力总需求，且由于中国工业生产端的应用需求，国产算力和 AI 应用将更具投资价值。同时，会议分析认为中美关系趋稳及国内政策转向扩内需、修复居民资产负债表，使得碳基消费的政策窗口提前打开。建议行业配置关注地产消费（尤其是地产和白酒）、国产算力以及港股互联网（恒生科技）。