MLCC 行业深度解读电话会议纪要

本次电话会议深度解读了 MLCC（多层陶瓷电容器）行业的投资逻辑，认为行业正处于由 AI 服务器和汽车电子双引擎驱动的近十年最大价格上行周期，与此前消费电子驱动的周期有本质区别。需求端，AI 服务器（如英伟达 NVL72）对 MLCC 的用量远超传统服务器，汽车电子化使单车用量持续提升，高端高容、小尺寸产品需求旺盛。供给端，日韩头部厂商高端产能利用率接近满产，交期延长至 20 周以上，且新建产线周期长，短期缺口难以弥补。价格端，头部厂商已启动多轮涨价，高端产品涨幅显著。产业链机会上，重点关注上游陶瓷粉体材料的国瓷材料、离型膜的洁美科技以及下游器件龙头的风华高科。行业盈利模式已由囤货投机转向技术壁垒驱动，景气度有望延续至 2027 年。