互联网传媒行业周报：推荐高 ROE 游戏，关注 AI 办公及 Seedance 2.5 相关 AI 应用

本报告为互联网传媒行业周报，重点探讨游戏、AI 应用及云模芯三个领域。在游戏领域，认为多端化与出海趋势逻辑持续验证，国内游戏市场 H1 销售收入同比增长 12.2%，重点推荐腾讯控股、网易、三七互娱、心动公司、巨人网络及世纪华通。AI 应用方面，关注办公 Agent 进入平台整合期，看好腾讯、阿里、字节三家生态寡头，并推荐低估值且有 AI 催化的金山云、美图公司，关注汇量、晶泰及赤子城。在云模芯领域，分析了 OpenAI 降价对国产模型的影响，认为 DeepSeek 等国产模型在推理成本上仍具明显优势，且模型竞争重心正转向 Agent 能力与推理效率。此外，提及布鲁可出海高增及泡泡 IP 产品的催化。风险提示包括内容和互联网监管趋严及项目延期或表现不及预期。