存储行业 AI 驱动超级周期及产业趋势交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了存储行业在 AI 驱动下的“超级周期”逻辑，分析了从云端到端侧的需求演进、产能结构性错配导致的价格波动以及新技术迭代对设备端的拉动作用。

行业主线：

1. AI 驱动的超级周期：存储行业正进入由 AI 驱动的十年级大周期，不同于以往的 3-4 年小周期。核心驱动力在于算力芯片向底座的轮动、先进制程扩展以及 HBM、DDR5、SSD 等高世代产品的需求爆发。
2. 产能结构性错配：原厂将有限产能向 HBM 和 DDR5 集中，导致低世代（如 DDR4）存储出现结构性缺口，价格涨幅在短期内反而可能超过高世代产品。

关键变化与分歧：

1. 供给端趋势：预计 2026 年海外原厂产能仍处于饱和状态，新增产能释放需至 2027 年，因此 2026 年的价格上行周期有望延续。
2. 端侧爆发预期：目前增长主要由云端服务器驱动，端侧（Edge AI）的充分体现将成为未来的关键变量。

受益方向与风险：

1. 受益方向：存储设备端受益于技术升级（如 3D 堆叠、4F 架构、CBA 键合技术），特别是刻蚀和沉积设备。同时，国产化率提升（目标 50%）为国内设备厂商提供硬性增长空间。
2. 核心风险：端侧需求爆发节奏低于预期、产能扩张周期波动、市场流动性不足导致的小盘股弹性受限。