科技股牛市顶部形态判断与 AI 产业链投资策略交流纪要

本次会议探讨科技股牛市在调整后的顶部形态，重点分析其为“单顶”还是“多重顶”以指导持仓策略。通过量化复盘 A 股与美股历史数据发现，除周期类资产外，宽基指数与产业赛道多数呈现多重顶形态，次高点回归比通常在 90% 以上。从基金持仓角度看，仅在基本面快速恶化时（如 2012 年白酒、2015 年非银金融）会出现尖顶。会议认为 AI 产业主趋势未被证伪，且不存在一次性基本面冲击，因此 AI 产业链大概率处于多重反复顶结构。尽管短期筹码需消化，但许多龙头股已回调约 40%，预计下半年有 30%-40% 的反弹空间，建议坚守；同时关注 AI 从硬件向应用端（尤其是视频生成领域）的扩散。