量贩零食产业周期阶段与竞争格局调研纪要

本次调研聚焦量贩零食产业的周期阶段及竞争格局。行业目前处于第一阶段，核心矛盾仍为门店扩张，预计头部企业单家门店天花板可达4-5万家，2026-2027年扩张将持续。盈利提升路径将经历规模压价、运营优化及提升自有品牌占比三个阶段。竞争格局呈现“强者恒强”，头部企业凭借后台利润支撑扩张，且量贩模式对比新鲜零食在标准化程度和库存管理上具备更强的规模化复制能力。调研重点分析了万辰集团与鸣鸣很忙的扩张速度与同店修复情况，认为万辰集团是消费赛道首选标的，业绩确定性与空间兼备，预计三年内市值有望翻倍至800亿以上。