利柏特：核电模块化突破与南通基地投产驱动业绩增长

本次资料重点分析利柏特在核电模块化建造领域的战略突破及业绩预期。公司受益于“华龙一号”2.0技术提升模块化比例，已中标中广核宁德二期项目，实现核电业务从0到1的突破。核心增长点在于南通生产基地的建设，该基地由7.5亿元可转债资金支持，预计2026年投产，达产后新增营收和净利润预计分别占2025年的80%和95%。在股东背景方面，中核二三的协同助力公司快速进入核电赛道。财务方面，公司综合毛利率呈上升趋势，且随着可转债大规模转股，资产负债率预计将大幅回落。未来五至十年，核电行业的高景气度和审批常态化将为公司提供持续的增长空间。