📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告认为 7 月以来 A 股（特别是科技板块）的回调是由短期风险偏好回落和资金博弈引起，而非基本面走弱。作者认为 A 股牛市的宏观、中观、微观三重支撑依然存在：宏观上政策底已确认且流动性宽裕；中观上以 AI 硬件、新能源为代表的新动能产业景气度向好；微观上国有资本运营平台（如中国国新、中国诚通）增持及上市公司回购提供了流动性保障。当前市场特征类比 2021 年 3 月的抱团瓦解阶段，预计短期将处于底部震荡整理期，需关注成交额 5MA 和拥挤度指标的触底拐点，静待宏观政策发力、中观催化再现或增量资金回归以开启新一轮上涨。