西部矿业（601168.SH）2026年半年报点评：量价齐升，选冶提质增效

西部矿业2026年上半年实现营收394.43亿元，同比增长25%；归母净利润41.69亿元，同比增长123%。业绩高增主要受益于铜等主要矿产品量价齐升，以及铅锌等冶炼业务提质增效和副产品价格反弹。核心矿山如玉龙铜矿、锡铁山铅锌矿运营效率显著改善，上半年ROE达20.41%。项目进展方面，玉龙铜矿三期工程已完成扩建预可研，采选规模有望从2280万吨提升至3000万吨；安徽茶亭铜多金属矿项目正推进探转采。机构上调2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为77.7/89.32/97.05亿元，维持“增持”评级。