📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深度探讨了中国消费行业在新周期下的结构性变革与投资机遇。报告指出，随着经济环境变迁，消费者的决策逻辑已从“外显信号”转向“内在效用”，消费行为向“信息透明品类降级、体验差异化品类升级”两极分化。政策端已将扩大内需明确为战略基点，支持服务消费提质与供给侧创新。
投资策略方面，报告建议重点关注“新供给”催生的结构性机会，包括技术创新（AI与新材料应用）、需求创新（潮玩与精神消费）、服务创新（从单一产品向解决方案升级）以及渠道效率优化（硬折扣与即时零售）。在细分赛道中：1）潮玩行业进入“系统化变现”阶段，建议关注平台型龙头（泡泡玛特）、渠道型隐形冠军（布鲁可）及跨界转型标的（名创优品）；2）化妆品行业进入存量分化期，建议关注具备高端化能力、多品牌矩阵协同与研发壁垒的标的（如毛戈平、珀莱雅、巨子生物）；3）现制茶饮行业从规模扩张迈入盈利为王阶段，供应链深度与数字化运营能力是核心壁垒，看好蜜雪冰城、古茗及茶百道等企业的长期竞争优势。