📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了海外AI云巨头（谷歌云、Azure、AWS）的投入产出情况。三大云业务收入增速同步提速，其中谷歌云领跑，且三家均已锁定头部实验室的长周期算力合约，未履约订单余额充足。在成本与效率方面，自研芯片的规模化应用有效摊薄了单位算力成本，维持了高毛利水平。资本开支方面，三家路径分化：亚马逊上调指引以应对元器件价格上涨，谷歌重点投向服务器，微软则侧重于CPU、GPU等短周期算力资产。报告认为AI云需求的高景气将推动云巨头收入与利润加速兑现，并持续拉动算力芯片、服务器及数据中心产业链，建议关注阿里巴巴、腾讯控股和金山云。